여행 재개 기대에…모두투어·호텔신라 '꿈틀' - 조세일보

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코로나 확진 둔화·백신 기대속
美 크루즈·항공주 반등하자
국내 여행·호텔주 등 동반상승

여행·항공 관련주는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)의 충격파를 가장 크게, 그리고 오래 받았다. 다른 업종이 반등세를 나타낼 때도 여행·항공주 주가는 여전히 바닥에 머물렀다. 실적 감소폭이 가장 컸던 것은 물론 업황 회복 조짐조차 보이지 않았기 때문이다. 그랬던 여행·항공 관련주가 반등하고 있다. 전 세계적으로 코로나19 확진자 수가 감소하는 데다 백신 등장에 따른 여행 재개 기대감이 조금씩 나오고 있는 영향이다. 일러야 올 4분기 혹은 내년 이후에나 가능할 여행 재개에 대한 기대가 주가에 선반영되고 있다는 분석이다.

여행 재개 기대에…모두투어·호텔신라 '꿈틀'

상한가 뜬 여행주

12일 코스닥시장에서 여행주인 노랑풍선(16,950 ↑29.89%)은 가격제한폭(29.89%)까지 뛰어 1만6950원에 거래를 마쳤다. 참좋은여행(5,970 +13.07%)(13.07%), 모두투어(12,750 +12.83%)(12.83%), 하나투어(41,500 +6.27%)(6.27%) 등 여행주가 줄줄이 올랐다. 여기에 대한항공(19,550 +3.44%)(3.44%), 제주항공(15,650 +3.30%)(3.30%) 등 항공주는 물론 호텔신라(77,300 +6.62%)(6.62%), 신세계(220,500 +4.01%)(4.01%), 파라다이스(14,950 +10.33%)(10.33%), GKL(13,800 +5.34%)(5.34%) 등 호텔·면세점·카지노주도 동반 상승했다. 모두 해외여행이 재개되면 실적이 회복되는 종목이다.

여행 관련주가 이렇게 큰 폭으로 오른 건 올 들어 처음이다. 그동안 투자자들에게 여행주 투자는 '시기상조'로만 여겨졌다. 하지만 글로벌 코로나19 확진자 증가세가 둔화되는 데다 연말 백신 출시 기대가 커지면서 분위기가 바뀌기 시작했다. 하반기에 경제 활동이 재개되면 내년 상반기에는 여행 관련주의 손익분기점(BEP) 회복이 가능할 것이라는 전망이 증권업계에서 나오는 배경이다.

같은 이유로 미국 내에서도 여행 관련주가 반등하고 있다. 7만~8만 명대였던 미국 내 코로나19 확진자 수가 최근 4만 명대로 급감하며 투자 심리를 자극했다. 이달 들어 11일(현지시간)까지 로열캐리비언크루즈(20.45%), 아메리칸항공(23.47%), 델타항공(18.70%) 등 여행·항공주가 줄줄이 상승세를 보였다.

2분기 바닥 찍었나

여행 재개는 아직 먼일처럼 보이는데도 관련주가 먼저 오른 이유는 뭘까. 우선 2분기 실적 바닥론이 힘을 얻고 있다. 올 2분기 하나투어는 518억원의 영업손실을 냈다. 다른 여행주도 모두 적자를 낸 것으로 추정된다.

하지만 증권업계에서는 “실적 바닥을 지났다”는 평가가 나온다. 하반기 여행 재개가 어렵더라도 이들 업체가 구조조정 등의 노력을 기울이고 있어 지금보다 적자폭을 줄여나갈 것이라는 전망이다. 내년도 하나투어의 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 29억원으로 흑자 전환이 가능하다고 증권업계는 보고 있다.

지인해 한화투자증권 연구원은 “당장의 업황은 수요 회복이 불가능해 보이지만 2분기를 바닥으로 점차 적자폭이 축소될 전망”이라며 “연초부터 폐업한 여행사가 450개 이상이고 정부에 지원금을 요청한 여행사는 6500개를 넘어가고 있는 만큼 정부 지원금이 줄어드는 시기부터는 유의미한 구조조정을 통한 시장 재편이 가능할 것”이라고 설명했다.

최근 비대면에서 대면 관련주로 상승 주도주가 바뀌고 있는 장세에서 그동안 못 올랐던 여행주가 순환매로 오르고 있다는 분석도 있다. 이기훈 하나금융투자 연구원은 “주요 글로벌 여행주들도 빠른 수요 회복 전망이나 연내 손익분기점(BEP) 회복에 대한 기대를 갖고 있는 건 아니다”며 “코로나19 백신 개발 등에 따라 업황이 빠르게 회복할 수 있다는 기대로 오르는 것”이라고 했다.

버티기 가능한 종목은

전문가들은 여행·항공주 투자와 관련해 본격적인 업황 회복까지 얼마나 걸릴지 여전히 알 수 없어 충분한 현금 여력을 바탕으로 '버티기'가 가능한 종목을 선별해야 한다고 조언한다.

예를 들어 하나투어의 지난 1분기 말 현금 및 현금성 자산은 1550억원이다. 연말까지 버틸 수 있는 수준이다. 모두투어 또한 현금 보유액이 충분하다는 평가다. 이효진 메리츠증권 연구원은 “모두투어는 2분기 기준 현금 보유액이 약 600억원으로 상당 기간 버틸 수 있는 수준”이라며 “1위 사업자인 하나투어가 몸집을 줄인 만큼 시장점유율에 따른 차별점이 사실상 사라진 상황에서 모두투어의 상대적 가격 매력이 커졌다”고 말했다.

반면 항공주들은 재무구조가 상대적으로 취약하다. 올 1분기 기준 대한항공과 아시아나항공(4,500 +0.78%)의 부채비율(총부채/총자본)은 각각 1222.6%, 6279.8%에 달한다. 제주항공(483.4%), 진에어(10,050 +3.72%)(395.1%) 등 저비용항공사의 재무건전성도 악화된 상태다.